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制造、分銷、零售、融資租賃、汽車融資共同構(gòu)成了汽車金融產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈。

汽車金融最早可追溯到20世紀(jì)20年代初美國(guó)的汽車消費(fèi)信貸。國(guó)內(nèi)的汽車金融則起源自1993年北方兵工汽貿(mào)的分期購(gòu)車業(yè)務(wù)，世紀(jì)之交出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，從1998年29億元的市場(chǎng)規(guī)模暴漲至2003年的2000多億元，如今已經(jīng)進(jìn)入穩(wěn)步發(fā)展期。據(jù)最新預(yù)測(cè)，到2020年中國(guó)汽車金融市場(chǎng)滲透率將提高至50%，市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到2萬(wàn)億。

11月16日，以汽車金融起家的易鑫集團(tuán)在香港掛牌上市，成為汽車新零售汽車金融領(lǐng)域第一家IPO企業(yè)，預(yù)示汽車金融市場(chǎng)走向成熟。而與此同時(shí)，億歐注意到另一家以汽車金融為主業(yè)務(wù)的P2P平臺(tái)微貸網(wǎng)業(yè)績(jī)遇到瓶頸。

在微貸網(wǎng)公布的2017年8、9月微貸網(wǎng)的運(yùn)營(yíng)報(bào)告中，本來(lái)一直被凸出展示的成交量數(shù)據(jù)并沒(méi)有出現(xiàn)，億歐根據(jù)其10月公布的成交量數(shù)據(jù)反向推算，微貸網(wǎng)8月和9月的平均成交量約為73.75億元，這比7月份的82.87億元、6月份的79.87億元和5月份的74.21億元都要低。而對(duì)比微貸網(wǎng)2016年同期數(shù)據(jù)，2017年7月之后，微貸網(wǎng)成交量增長(zhǎng)明顯疲軟。

分析稱，從宏觀看，中國(guó)連續(xù)8年穩(wěn)居全球第一大汽車市場(chǎng)，而且在龐大的人口基數(shù)面前，汽車保有密度低預(yù)示著汽車金融仍有增長(zhǎng)空間。但在現(xiàn)階段，隨著賽道上各類玩家增多，供需關(guān)系傾斜，“僧多粥少”的局面也開(kāi)始顯現(xiàn)。

萬(wàn)億市場(chǎng)引來(lái)廝殺，互聯(lián)網(wǎng)汽車金融強(qiáng)勢(shì)崛起

在汽車金融賽道上，商業(yè)銀行、車企自辦的傳統(tǒng)汽車金融公司、新興的互聯(lián)網(wǎng)汽車金融公司，以及涉及汽車金融業(yè)務(wù)的融資租賃公司和互聯(lián)網(wǎng)金融公司是主要的玩家。

國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行入局汽車金融是在2003年前后，從價(jià)值鏈最具價(jià)值的制造和銷售環(huán)節(jié)切入，為主機(jī)廠提供金融服務(wù)。這也促使了國(guó)內(nèi)汽車金融市場(chǎng)在世紀(jì)之交出現(xiàn)了一波爆發(fā)式的增長(zhǎng)。目前，商業(yè)銀行在汽車金融市場(chǎng)占比約為50%。

它們?cè)诋a(chǎn)業(yè)鏈上游掘金之后溯流而下，近兩年開(kāi)始向汽車消費(fèi)環(huán)節(jié)滲透，推出面向消費(fèi)者的汽車信貸產(chǎn)品。

商業(yè)銀行在消費(fèi)層級(jí)的優(yōu)勢(shì)是資金成本低，但劣勢(shì)是不夠親民，門(mén)檻高、流程繁瑣。不過(guò)，隨著商業(yè)銀行逐漸互聯(lián)網(wǎng)化、智能化，這個(gè)劣勢(shì)將會(huì)越來(lái)越小。

國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)汽車金融公司開(kāi)始出現(xiàn)的標(biāo)志是2004年8月成立的上汽通用汽車金融公司，屬于上汽集團(tuán)。隨后，廣汽集團(tuán)、三一重工、東風(fēng)汽車、一汽集團(tuán)、長(zhǎng)安汽車、長(zhǎng)城汽車、比亞迪等都陸續(xù)推出自己的汽車金融公司。它們的優(yōu)勢(shì)是產(chǎn)品首付比例低，且服務(wù)更加完善和專業(yè)。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前國(guó)內(nèi)有25家傳統(tǒng)汽車金融公司，其市場(chǎng)份額在25%-30%之間。

從易鑫上市、微貸網(wǎng)疲軟，試析汽車金融發(fā)展的道與術(shù)

新興的互聯(lián)網(wǎng)汽車金融公司，以及涉及汽車金融業(yè)務(wù)的融資租賃公司和互聯(lián)網(wǎng)金融公司占據(jù)了剩下的20%-35%的市場(chǎng)份額。比如上文提到的易鑫集團(tuán)和微貸網(wǎng)。

這些互聯(lián)網(wǎng)公司的優(yōu)勢(shì)是門(mén)檻低，服務(wù)更加親民，并且產(chǎn)品更加多元化。劣勢(shì)是資金成本高、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高。

隨著近兩年國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)的蓬勃發(fā)展，消費(fèi)升級(jí)帶動(dòng)，以及汽車消費(fèi)爆發(fā)，互聯(lián)網(wǎng)汽車金融平臺(tái)擴(kuò)張明顯。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2017年至今，互聯(lián)網(wǎng)汽車金融平臺(tái)共完成18筆融資，融資總額已超過(guò)130億元。其中有10家平臺(tái)獲得上億元融資，規(guī)模最大的一筆來(lái)自剛剛上市的易鑫，拿到了來(lái)自騰訊、京東、順豐CEO王衛(wèi)等的戰(zhàn)略投資，高達(dá)40億元人民幣。

從易鑫上市、微貸網(wǎng)疲軟，試析汽車金融發(fā)展的道與術(shù)

BAT互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛布局互聯(lián)網(wǎng)汽車金融。除了其中幾家聯(lián)合投資易鑫集團(tuán)，各自也有布局。比如，騰訊投資優(yōu)信拍、天天拍車；阿里巴巴專門(mén)成立汽車事業(yè)部，并與上汽通用展開(kāi)合作；百度投資優(yōu)信二手車等。

P2P網(wǎng)貸平臺(tái)對(duì)汽車金融青睞有加。對(duì)于它們而言，汽車金融產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化程度高、門(mén)檻低、操作簡(jiǎn)單，因此容易大規(guī)模復(fù)制。而且去年824網(wǎng)絡(luò)借貸監(jiān)管細(xì)則出現(xiàn)之后，額度較小的車抵貸恰好吻和了網(wǎng)貸額度方面的限制，以車抵貸為代表的汽車金融產(chǎn)品已成為眾多P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的標(biāo)配。

市場(chǎng)潛力大，但短期競(jìng)爭(zhēng)加劇

2016年中國(guó)汽車市場(chǎng)產(chǎn)銷分別完成2811.9萬(wàn)輛和2802.8萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)14.5%和13.7%，連續(xù)8年穩(wěn)居全球第一大汽車市場(chǎng)位置。同時(shí)，汽車保有量以每年大約10%（約2000萬(wàn)輛）的速度增長(zhǎng)。汽車金融市場(chǎng)潛力大已是不爭(zhēng)的事實(shí)，而其政策也一直在明朗化。

2016年3月低，人民銀行與銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于加大對(duì)新消費(fèi)領(lǐng)域金融支持的指導(dǎo)意見(jiàn)》，將新能源車及二手車首付款比例分別降低至15%和30%，允許汽車金融公司在向消費(fèi)者提供購(gòu)車貸款（或融資租賃）的同時(shí)，根據(jù)消費(fèi)者意愿提供附屬于所購(gòu)車輛的附加產(chǎn)品（包括購(gòu)置稅、保險(xiǎn)、甚至裝潢）的融資。該意見(jiàn)的出臺(tái)突破了汽車金融公司長(zhǎng)期呼吁的業(yè)務(wù)瓶頸，豐富了汽車金融公司的產(chǎn)品線，使汽車金融公司能夠與銀行貸款、信用卡等其他市場(chǎng)參與者公平競(jìng)爭(zhēng)，為汽車金融發(fā)展創(chuàng)造了良好的政策環(huán)境。

融360集團(tuán)CEO葉大清在接受億歐采訪時(shí)表示，“長(zhǎng)期來(lái)看，汽車金融是一個(gè)好的方向，想象空間巨大，但短期隨著越來(lái)越多的玩家加入進(jìn)來(lái)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，平臺(tái)利潤(rùn)難免下滑，整個(gè)行業(yè)也將迎來(lái)洗牌期。”

累計(jì)成交量增長(zhǎng)率下滑預(yù)示著微貸網(wǎng)的業(yè)務(wù)已然遇到了明顯的天花板，而在監(jiān)管嚴(yán)控的當(dāng)下，微貸網(wǎng)還試水了現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)，試圖通過(guò)業(yè)務(wù)多元化來(lái)補(bǔ)充營(yíng)收和利潤(rùn)增長(zhǎng)，這一變化更加明顯看到微貸網(wǎng)的焦慮和困境。

拐點(diǎn)或已到來(lái)

第一車貸CEO郭超曾在億歐2017汽車新零售產(chǎn)業(yè)峰會(huì)上表示，隨著汽車市場(chǎng)規(guī)模和滲透率的不斷提升，早期參與的商業(yè)銀行和傳統(tǒng)汽車金融公司在新車交易市場(chǎng)占據(jù)主導(dǎo)地位，具有一定慣性優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，第三方汽車金融平臺(tái)、互聯(lián)網(wǎng)流量巨頭、汽車金融創(chuàng)業(yè)企業(yè)、融資租賃公司也來(lái)勢(shì)洶洶，這幾方優(yōu)劣勢(shì)互現(xiàn)，基本構(gòu)成了汽車金融市場(chǎng)當(dāng)前的主要格局。

其中，加劇行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的因素主要來(lái)源于以下幾個(gè)方面。

一是商業(yè)銀行向價(jià)值鏈下游滲透，入局汽車消費(fèi)金融，低成本資金優(yōu)勢(shì)擠壓互聯(lián)網(wǎng)汽車金融平臺(tái)利潤(rùn)空間；

二是傳統(tǒng)汽車金融公司狙擊互聯(lián)網(wǎng)汽車金融公司，走互聯(lián)網(wǎng)化發(fā)展道路，拓展多元業(yè)務(wù)；

三是隨著互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管趨嚴(yán)，現(xiàn)金貸大門(mén)緊閉，互聯(lián)網(wǎng)金融公司搶灘汽車金融市場(chǎng)。比如最近趣店就正在儲(chǔ)備汽車金融領(lǐng)域管理人員。

這些競(jìng)爭(zhēng)對(duì)企業(yè)影響明顯，比如“僧多粥少”導(dǎo)致企業(yè)獲客越來(lái)越難。微貸網(wǎng)副總裁汪鵬飛曾在公開(kāi)場(chǎng)合曾談到微貸網(wǎng)在獲客上的難題。“微貸網(wǎng)通過(guò)建立線下門(mén)店、業(yè)務(wù)員地推的方式來(lái)獲取客源，把小B端發(fā)展成渠道商，這個(gè)策略也取得了階段性的成果，但是在這個(gè)過(guò)程中，企業(yè)的利潤(rùn)被分解，但是風(fēng)險(xiǎn)自己承擔(dān)。”今年上半年，微貸網(wǎng)就陸續(xù)將加盟店收歸直營(yíng)。此外，易鑫也收縮了加盟店的規(guī)模。

依附消費(fèi)場(chǎng)景布局資產(chǎn)端，重點(diǎn)關(guān)注三四線城市、二手車和90后

對(duì)于汽車金融未來(lái)的發(fā)展，金策資本創(chuàng)始合伙人張磊曾在零壹智庫(kù)閉門(mén)會(huì)上表示，汽車金融需要遵循三條發(fā)展定律：一是車主永遠(yuǎn)大于汽車；二是二手車屬于新車范疇，未來(lái)空間很大；三是要依附于汽車交易，也就是消費(fèi)場(chǎng)景。

汽車消費(fèi)場(chǎng)景分為線上電商場(chǎng)景和線下傳統(tǒng)渠道場(chǎng)景。在過(guò)去，大家都希望在汽車消費(fèi)領(lǐng)域復(fù)制一般電商模式，所以行業(yè)內(nèi)存在誤區(qū)——重視發(fā)展線上場(chǎng)景而忽視線下場(chǎng)景。結(jié)果從2016年開(kāi)始，汽車電商步入低潮期，線上僅僅停留在資訊層面，并沒(méi)有演變?yōu)榱髁咳肟�。因此，未�?lái)汽車金融發(fā)展的重點(diǎn)應(yīng)該是通過(guò)線下布局搶占資產(chǎn)端。

那么線下的布局的重點(diǎn)又在哪里？葉大清向億歐表示，汽車金融更大的增量空間在三四線城市和二手車交易市場(chǎng)，而且，新崛起的90后消費(fèi)群體也不容小覷。

此外，郭超表示，汽車金融的本質(zhì)還是金融，在整個(gè)行業(yè)模式趨同的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中，嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管控、多樣化的資金渠道、優(yōu)質(zhì)的用戶體驗(yàn)也將是企業(yè)脫穎而出的關(guān)鍵。

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