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4月的最后一個工作日，百度披露了2017財年第一季的財報。

業(yè)績恢復(fù)是關(guān)鍵詞 搜索業(yè)務(wù)將逐季走高

百度第一財季總營收為人民幣168.91億元(約合24.54億美元)，同比增長6.8%。百度第一財季移動營收在總營收中所占比例為70%，高于去年同期的60%。

在GPLP君看來，2016年是百度最為忙碌的一年，從頭到尾歷經(jīng)了眾多波折�？紤]到去年不是很正常的一年，股民在2017年應(yīng)該更加重視百度每個季度的營收環(huán)比，而非同比變化，這樣做出的判斷更為合理。

AI先行的百度：守住搜索基本盤之后 信息流業(yè)務(wù)待爆發(fā)

百度董事長兼CEO李彥宏表示：“搜索一直是一項數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)，我們的廣告客戶對流量的需要也一直在增長，這是其它任何線上或者線下的服務(wù)都比不上的，百度的任務(wù)還是增加流量，這樣我們就不擔(dān)心來自其它媒體、其它類型的廣告的競爭。”

百度CFO李昕晢表示：“目前百度核心業(yè)務(wù)的收入重點還是落在核心搜索業(yè)務(wù)上，我們非常高興可以將百度的服務(wù)提供給用戶和廣告主，預(yù)計在接下來幾個季度里，我們的核心搜索業(yè)務(wù)將進一步擴張。”

為了保證廣告客戶數(shù)量的穩(wěn)定，GPLP君看到百度在2016年采取了很多行動。百度的搜索業(yè)務(wù)目前也正在逐漸從去年的波谷中恢復(fù)增長。今年搜索業(yè)務(wù)將逐季走高。快速成長的信息流廣告也會對營收構(gòu)成補充。在廣告客戶方面，一季度通常是淡季，而后面幾個季度，隨著百度廣告庫存的增加和市場推廣力度的加大，預(yù)計廣告客戶的數(shù)量會有所增加。

百度目前預(yù)計2017財年第二財季總營收為人民幣204.70億元(約合29.74億美元)到人民幣209.80億元(約合30.48億美元)，同比增長12.1%到14.9%，環(huán)比增長21.2%到24.2%。

CFO解釋導(dǎo)致運營利潤率降低的原因

百度第一財季運營利潤為人民幣20.06億元(約合2.914億美元)，同比下滑9.3%。不按照美國通用會計準(zhǔn)則，“百度核心”(Baidu Core，即搜索服務(wù)與交易服務(wù)的組合)的運營利潤率為26.2%。交易服務(wù)導(dǎo)致“百度核心”第一季度不按照美國通用會計準(zhǔn)則的運營利潤率降低了16.8個百分點。

面對百度核心業(yè)務(wù)的利潤率在一季度下降的問題，李昕晢回應(yīng)稱，“百度一季度的核心業(yè)務(wù)仍處在增長恢復(fù)階段，雖然總體符合我們的預(yù)期，但是仍未完全恢復(fù)。披露這個下降的利潤率就是為了提醒投資者，百度在這個領(lǐng)域的投資正在減少。”

據(jù)GPLP君了解，百度的交易服務(wù)包括糯米、百度金融服務(wù)、百度外賣和百度地圖。交易服務(wù)的各個子業(yè)務(wù)也都與百度的核心搜索業(yè)務(wù)和人工智能業(yè)務(wù)緊密相關(guān)，所以沒有必要將交易服務(wù)單獨列出。

“財報之所以要披露交易服務(wù)導(dǎo)致我們的運營利潤率降低的原因，是希望投資者了解，公司在這個交易服務(wù)業(yè)務(wù)上的投入在減少，以及百度業(yè)務(wù)重點正從移動端向人工智能的轉(zhuǎn)移。”李昕晢強調(diào)。

AI業(yè)務(wù)投入增大 信息流業(yè)務(wù)受歡迎

“人工智能方面的研發(fā)投入同比也有增長，百度所有新增投資都將投向人工智能，因為人工智能是百度核心搜索業(yè)務(wù)里不可分割的一部分。”李昕晢說。

與此遙相呼應(yīng)的是，百度COO陸奇有清醒的認(rèn)識:“百度在人工智能業(yè)務(wù)方面的投入是有節(jié)制的，我們的投資分配也是經(jīng)過了系統(tǒng)性的考量，從而能確保我們在工程和研發(fā)上的投入，能夠真正有助于百度發(fā)掘市場機會。在促進核心搜索業(yè)務(wù)增長和對人工智能進行商業(yè)化方面，我們將確保投資的分配是最優(yōu)的。”

GPLP君認(rèn)為相比任何其它競爭者，百度以人工智能為核心的搜索技術(shù)能更好地理解用戶的需求和所要搜索的內(nèi)容。百度的搜索引擎除了支持普通搜索之外，還支持聲音搜索，圖片搜索。這些產(chǎn)品和服務(wù)都是基于人工智能技術(shù)。信息流廣告也是基于人工智能，將用戶的興趣點和相關(guān)內(nèi)容相匹配。

與此同時，百度目前正在從廣告業(yè)務(wù)模式向信息流模式轉(zhuǎn)變。從用戶使用度的角度來看，新聞信息流業(yè)務(wù)目前進展得非常好，不過若是從變現(xiàn)的角度來看，這項產(chǎn)品尚處在初級階段，百度并沒有花太多力氣去推動新聞信息流業(yè)務(wù)的變現(xiàn)。

百度在信息流業(yè)務(wù)方面投入了大量的資源，而商業(yè)化變現(xiàn)依然處在早期階段，百度在帶寬、服務(wù)器折舊、研發(fā)、內(nèi)容成本、渠道分發(fā)方面的投入，是為了增加用戶基數(shù)。

從上面的情況，GPLP君可以推斷出，百度的關(guān)注點主要在用戶體驗的改善和用戶的使用情況上，這方面的投入也與整個生態(tài)系統(tǒng)的建立有關(guān)。

“根據(jù)統(tǒng)計得到的數(shù)據(jù)，客戶在信息流廣告上的投入增長迅速，而他們對搜索廣告的投入也沒有減少。除此之外，信息流廣告對品牌廣告的幫助很大。”陸奇透露。

搜索業(yè)務(wù)是百度業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)，這部分業(yè)務(wù)的利潤率還是非常不錯的，而信息流是補充業(yè)務(wù)，它可以為客戶提供更多的廣告庫存，并驅(qū)動廣告收入的增長。

隨著百度在減少交易服務(wù)業(yè)務(wù)的投入，業(yè)務(wù)重點從移動端向人工智能的轉(zhuǎn)移。經(jīng)歷了一季度廣告淡季的百度，核心業(yè)務(wù)預(yù)計將逐季走高。長遠(yuǎn)的投資價值正在顯現(xiàn)。

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