一是阿里巴巴擅長講故事，但是不擅長做實(shí)事；二是如今阿里巴巴在三條主線上都受到京東、騰訊、百度甚至萬達(dá)等競(jìng)爭對(duì)手的猛烈圍攻，“阿里未來”的籌碼，掌握在阿里手上的已經(jīng)不多。
這兩天科技界最讓人期待的重大事件，莫過于阿里巴巴將要在美國紐約上市。根據(jù)阿里巴巴集團(tuán)向美國證監(jiān)會(huì)（SEC）提交的招股書更新文件，按60-66美元的招股區(qū)間定價(jià)的話，即將上市的阿里巴巴，市值將在1600億美金左右，甚至有可能沖破2000美金。而且很有可能此次IPO籌資將超過200億美元，從而超過Visa 08年創(chuàng)造的記錄，成為美國歷史上最大的IPO事件。
雖然經(jīng)歷了萬千艱難，但是從表面上看所有的事情都似乎在按照既定的軌道前進(jìn)，馬云也開始從中國進(jìn)一步走向世界，試圖和喬布斯、比爾·蓋茨、拉里·佩奇、杰夫·貝佐斯等一樣，被封在全球科技界的神壇上。
鮮花、掌聲、贊譽(yù)……實(shí)際上，這樣的場(chǎng)景對(duì)阿里巴巴和馬云來說，并不是第一次。無論是當(dāng)年“收購”雅虎，還是阿里巴巴在香港上市，類似的榮光都曾照耀過，只不過最終都星光黯淡了。雅虎甚至成為了阿里巴巴和馬云，擺脫不了的魔影。雖然中國有句古話叫“事不過三”，但是，阿里巴巴在美國上市，仍舊是高開低走的態(tài)勢(shì)。主要原因有二，一是阿里巴巴擅長講故事，但是不擅長做實(shí)事；二是如今阿里巴巴在三條主線上都受到京東、騰訊、百度甚至萬達(dá)等競(jìng)爭對(duì)手的猛烈圍攻，“阿里未來”的籌碼，掌握在阿里手上的已經(jīng)不多。
最會(huì)講故事的公司和最不需要故事的年代
毫無疑問，阿里巴巴是中國乃至全球互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，最會(huì)講故事的公司。在馬云的改變世界、改造人類的大格局和宏大敘事面前，無論雷軍的互聯(lián)網(wǎng)思維七字訣、群眾路線，還是周鴻祎的免費(fèi)理論、劉強(qiáng)東的倒三角模型，抑或是老羅的情懷和工匠精神，都顯得低了幾個(gè)層次。
然而遺憾的是，最會(huì)講故事的公司，卻生在了最不需要故事的年代。在過去的十幾年中，由于經(jīng)濟(jì)、文化上的差異，中國的公司想要在美國上市，總找一個(gè)對(duì)標(biāo)公司，完了講述一個(gè)這是“中國版的美國XXX”的故事。但是在今天，屢次被忽悠的美國大公司，終于醒悟過來——不僅要聽中國人講故事，還要看中國人做實(shí)事。
如果從“做實(shí)事”的角度去評(píng)估的話，對(duì)阿里巴巴和馬云而言，風(fēng)險(xiǎn)和地雷可以說無處不在。淘寶平臺(tái)上的假冒偽劣產(chǎn)品、阿里巴巴集團(tuán)9大體系成百上千個(gè)關(guān)聯(lián)公司的交易披露、以及收購贖回雅虎股權(quán)、支付寶股權(quán)之爭等各種歷史遺留問題或是至今仍舊存在的問題，將使得阿里巴巴面臨有正義和信用潔癖的美國投資者一次次的挑戰(zhàn)，甚至是集體訴訟的危險(xiǎn)。
Micronet微網(wǎng)認(rèn)為，即使是“阿里巴巴今年第二季度的整體收入同比提高46.3%，達(dá)到157.1億元；凈利潤上升至73億元，較去年同期的46億上升了60%。”這樣的靚麗數(shù)字，也絲毫掩蓋不了這種風(fēng)險(xiǎn)。要知道，當(dāng)年阿里巴巴B2B業(yè)務(wù)在香港上市時(shí)，“短短5天，阿里巴巴凍結(jié)資金高達(dá)4500億港元，超額認(rèn)購逾258倍，創(chuàng)造香港股市凍資最高紀(jì)錄。而國際配售方面，阿里巴巴獲得1.4萬億港元認(rèn)購，超過1000個(gè)機(jī)構(gòu)投資者參與，相當(dāng)于186倍的超額認(rèn)購。機(jī)構(gòu)認(rèn)購與公開發(fā)售兩項(xiàng)合計(jì)認(rèn)購金額近2萬億港元。”這樣史無前例的開局，到頭來還是黯然退市，成為了港民的心頭恨。此外，阿里巴巴的各種灰色地帶，也將吸引一大批的國際做空者的關(guān)注和出動(dòng)。
電商主業(yè)受到的挑戰(zhàn)前所未有
雖然大部分人對(duì)阿里上市的長期走向并不看好，但是，阿里的市值在一定時(shí)間內(nèi)沖破2000億美金，仍舊是一個(gè)大概率事件。如此，阿里將成為中國互聯(lián)網(wǎng)市值最大公司，馬云也將成為中國的新首富。這樣的“雙冠王”，無疑會(huì)引起諸多的羨慕嫉妒恨。在最眼紅的對(duì)手中，馬化騰、劉強(qiáng)東甚至是王健林自然都是最大牌的，當(dāng)然他們也是最殘酷的敵人，從某種意義上說，阿里巴巴的市值能夠維持在什么樣的水平線，并不僅僅取決于自身的業(yè)務(wù)發(fā)展，很大程度上還要看京東、騰訊、百度甚至是萬達(dá)、唯品會(huì)等競(jìng)爭對(duì)手的臉色。
在最核心的業(yè)務(wù)電商方面，如今已經(jīng)涌現(xiàn)出了京東、唯品會(huì)、1號(hào)店等眾多好手，阿里巴巴正受到前所未有的挑戰(zhàn)。以最強(qiáng)勁的京東為例，其以自營業(yè)務(wù)對(duì)標(biāo)阿里的天貓平臺(tái)，以B2C平臺(tái)對(duì)標(biāo)阿里的C2C，以拍拍網(wǎng)作為補(bǔ)充力量圍獵長尾用戶，可以說是從整個(gè)靶向完全對(duì)向了阿里。而且針對(duì)阿里的產(chǎn)品質(zhì)量、快遞、發(fā)票等問題，京東打出了正品行貨、自有物流、陽光電商等概念，這種有的放矢的打法，讓阿里非常難受。隨著中國網(wǎng)民消費(fèi)水平的日益提升，“有品質(zhì)、有效率”代替了原有的“種類多、有新奇”，成為了新的訴求，這對(duì)于阿里來說，并不是一件好的事情。從數(shù)字來看，今年二季度，阿里巴巴旗下的中國零售平臺(tái)（淘寶、天貓和聚劃算）的總交易額和總營收分別增長了45.1%和46.3%；而京東的數(shù)字則分別是107%和64%，從成長性來說，京東無疑是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出阿里巴巴的。而且在食品、服務(wù)、家電、旅游等垂直電商領(lǐng)域，1號(hào)店、國美蘇寧、唯品會(huì)、攜程去哪兒等，已經(jīng)是阿里的各條業(yè)務(wù)線上，要追趕的對(duì)手。正面戰(zhàn)場(chǎng)有京東這一死敵，側(cè)面戰(zhàn)場(chǎng)還有一眾的垂直電商，阿里未來的日子并不好過。
移動(dòng)支付，如何面對(duì)微信支付和百度錢包？
“商業(yè)即交易”。而和交易息息相關(guān)的，則是如今如火如荼的移動(dòng)支付。在PC互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，支付寶機(jī)會(huì)壟斷了整個(gè)中國互聯(lián)網(wǎng)的在線支付，但是在移動(dòng)時(shí)代，無論是微信支付還是百度錢包，都對(duì)支付寶產(chǎn)生了巨大的威脅。
也許有人會(huì)問，阿里小微金融旗下的業(yè)務(wù)如支付寶，以及與銀泰、復(fù)星、富春、順豐等集團(tuán)成立的物流公司“菜鳥網(wǎng)絡(luò)”不包括在上市公司范圍之內(nèi)，這和本文要討論的阿里在資本市場(chǎng)的走向有何關(guān)系？對(duì)于這點(diǎn)，Micronet微網(wǎng)的觀點(diǎn)是，雖然業(yè)務(wù)不算在上市公司的業(yè)務(wù)里面，但是畢竟兩個(gè)集團(tuán)都是馬云一手掌控的，支付寶若是發(fā)展的不好，勢(shì)必會(huì)影響阿里巴巴的市值走向。
在移動(dòng)交易公認(rèn)的“入口、場(chǎng)景、支付”三大方面，微信是“中入口、中場(chǎng)景、中支付”，百度錢包是“強(qiáng)入口、中場(chǎng)景、弱支付”，而支付寶則是“弱入口、弱場(chǎng)景、強(qiáng)支付”，不難看出，相比于兩大競(jìng)爭對(duì)手，先發(fā)的支付寶已經(jīng)沒有了明顯的優(yōu)勢(shì)。而且在標(biāo)準(zhǔn)化商品日益飽和，O2O支付場(chǎng)景日益風(fēng)靡的當(dāng)下，微信支付和百度錢包，無疑是更順應(yīng)時(shí)代的產(chǎn)品。
連接人與商品VS連接人與服務(wù)
相比于具體業(yè)務(wù)和具體產(chǎn)品方面的競(jìng)爭態(tài)勢(shì)，對(duì)整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)尤其是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的洞察、理解，也是阿里巴巴未來在資本市場(chǎng)表現(xiàn)的重要影響因素。文科生馬云雖然在演講、忽悠、雄辯等方面，無人能出其右，不過在對(duì)整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)的謀篇布局方面，縱使在最近兩年進(jìn)行了讓人眼花繚亂的收購，也不能掩蓋其戰(zhàn)略思考方面的落后。
阿里巴巴的使命是“讓天下沒有難做的生意”，在招股說明書中，阿里巴巴把自身定位為“中國零售平臺(tái)”，這些都透露出在馬云看來，如今還是消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)的年代，阿里巴巴要做的事情是，最好地連接人與商品。但是，從互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的浪潮來看，如今互聯(lián)網(wǎng)在外形上已經(jīng)進(jìn)入了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，在內(nèi)涵上也進(jìn)入了產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，產(chǎn)業(yè)年代的來臨，要求每一個(gè)公司的核心要?jiǎng)?wù)是連接人與服務(wù)，并為廣大的傳統(tǒng)企業(yè)輸出互聯(lián)網(wǎng)的思維和能量。
從這個(gè)維度衡量，即使是聚焦在商業(yè)交易領(lǐng)域，阿里巴巴和傳統(tǒng)的商品流通行業(yè)，也是明顯的對(duì)立關(guān)系，相反無論是騰訊的微信公眾平臺(tái)，還是百度剛推出的直達(dá)號(hào)等，則更加具有推動(dòng)傳統(tǒng)行業(yè)變革的意義。以百度為例，“移動(dòng)搜索 直達(dá)號(hào) 百度錢包”解決的將不僅僅是阿里巴巴所在的商品流通領(lǐng)域，未來包括商品在內(nèi)的更廣泛的服務(wù)，都可以被搜索和被交易。“搜索”也將成為連接人與服務(wù)、連接商家與客戶、連接整個(gè)移動(dòng)生態(tài)系統(tǒng)、連接整個(gè)移動(dòng)互聯(lián)世界的最核心樞紐。
從這個(gè)意義上說，雖然阿里上市的市值可能超過百度甚至是騰訊，但是長遠(yuǎn)趨勢(shì)來看，中國互聯(lián)網(wǎng)更有可能是“BT”之間的雙雄之爭。
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