河北铝猎工艺品有限公司

    7月27日，本該是一個平常的周三。然而，當(dāng)天收盤后，滬指大跌近2%，創(chuàng)業(yè)板指則重挫逾5%，滬深兩市近百只個股跌�；虮平�跌停。有人說：辛辛苦苦投資大半年，一夜回到解放前。相比于二級市場，一級市場的投資可能更為殘酷：辛辛苦苦投資兩三年，一夜回到解放前。

    O2O成倒閉重災(zāi)區(qū)

    “一夜回到解放前”的時間更容易發(fā)生在投資“to c”的創(chuàng)業(yè)公司上。證券時報·創(chuàng)業(yè)資本匯記者在《在線旅游行業(yè)投資“退燒” 創(chuàng)業(yè)公司倒閉潮來襲》文中寫過，據(jù)統(tǒng)計，在2009~2016年的493起在線旅游行業(yè)融資事件中，天使輪和A輪的項目總共有422例，占總投資案例的85%。進入D輪和E輪的項目11個，IPO項目只有3個。在新三板掛牌的7家企業(yè)中，只有1家進入了創(chuàng)新層，5家進行協(xié)議交易。如果以IPO和新三板掛牌的企業(yè)數(shù)量來計算成功率，在線旅游行業(yè)的創(chuàng)業(yè)成功率不足2%。

    感受到資本寒冬的不僅僅有在線旅游行業(yè)，O2O是主要的倒閉重災(zāi)區(qū)之一。僅2015年，國內(nèi)美容業(yè)服務(wù)方面的創(chuàng)業(yè)項目數(shù)量達到140個，增長150%。然而，不到一年時間里，大多數(shù)項目淪為“炮灰”。

    同樣，2015年10月24日，上門洗車O2O創(chuàng)業(yè)公司“功夫洗車”宣布關(guān)閉上門洗車業(yè)務(wù)。這也是續(xù)e洗車、趕集易洗車、云洗車等O2O之后，又一家在洗車領(lǐng)域受挫的O2O公司。在這之后，倒閉潮也蔓延到了養(yǎng)車領(lǐng)域。2016年4月5日凌晨，博湃養(yǎng)車在微信公眾號上發(fā)布公告長文《認(rèn)識這么久，第一次說再見》，正式宣布破產(chǎn)倒閉。博湃養(yǎng)車曾是養(yǎng)車O2O類的明星公司，論規(guī)模全行業(yè)第一，估值曾高達6億美金，距離獨角獸僅一步之遙。

    博湃養(yǎng)車創(chuàng)辦于2014年，是最早的一批養(yǎng)車O2O創(chuàng)業(yè)公司。2014年7月，博湃養(yǎng)車拿到了1000萬元A輪投資。2015年3月底，博湃獲得京東、易車1800萬美元B輪融資，投后估值高達六億美元。

    生鮮電商也出現(xiàn)了不同程度的倒閉。2015年4月7日，上海生鮮電商美味七七宣布關(guān)閉并申請破產(chǎn)清算。此后其他生鮮電商有意收購但無果而終，現(xiàn)在登陸美味七七官網(wǎng)，只能看到一則簡短的公告：“由于公司收購方的突然退出，使得公司資金流出現(xiàn)問題。管理層被迫在倉促中暫停營業(yè)。”美味七七成立于2013年5月，以上海為中心，提供高品質(zhì)的生鮮食材，并全程配以冷鏈配送。2014年5月美味七七獲得了來自亞馬遜的2000萬美元戰(zhàn)略投資。

    此外，根據(jù)媒體報道，天天果園相關(guān)負(fù)責(zé)人在2016年7月27日表示，其在北京、上海、廣州等地的門店將全部關(guān)閉。據(jù)了解，天天果園是目前國內(nèi)最大的水果垂直電商之一，在2015年5月完成由京東領(lǐng)投的7000萬美元的C輪融資后，開始實施三大O2O戰(zhàn)略，其中之一便是主打“2小時送達”，以果汁、水果為主，用戶線上下單，實體店線下配送的O2O模式。

    倒閉存在三大共性：同質(zhì)化＋燒錢模式＋資本熱捧

    不論是在線旅游或者O2O各個細(xì)分領(lǐng)域，創(chuàng)業(yè)公司涌向的行業(yè)都是創(chuàng)業(yè)者和投資者一致看好的行業(yè)。那么為何倒閉潮如此密集的來臨？

    千乘資本創(chuàng)始人熊偉接受記者采訪時表示，倒閉的創(chuàng)業(yè)公司行業(yè)有三大特性。一是產(chǎn)品或者服務(wù)同質(zhì)化嚴(yán)重。二是公司是“燒錢模式”。三是資本熱捧催化效果明顯。

    以汽車后市場為例。根據(jù)中國連鎖經(jīng)營協(xié)會統(tǒng)計，2014年中國汽車后市場規(guī)模達6000億元，同比增長30%，并預(yù)計2018年規(guī)模將突破萬億元。龐大的市場吸引了眾多互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者和風(fēng)險資本的參與，公開數(shù)據(jù)顯示，2014年，進入汽車后市場的創(chuàng)業(yè)公司超過100家，是2011年的近十倍，而2015年以來，有40多家汽車后市場O2O項目涌現(xiàn)，主要涉及洗車、維修保養(yǎng)、汽車租賃、汽車金融保險等后市場各細(xì)分領(lǐng)域。

    據(jù)IT桔子不完全統(tǒng)計，僅洗車領(lǐng)域，就有嗒嗒洗車、呱呱洗車、嘟嘟喜車、典典養(yǎng)車、趕集易洗車、洗愛車等40多家創(chuàng)業(yè)公司，其中近80%成立于2014年以后。從服務(wù)提供上看，大部分公司提供服務(wù)的同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重。

    此外，受資金資源限制，多數(shù)創(chuàng)業(yè)者在汽車后市場創(chuàng)業(yè)時，往往選擇一個切口切入，業(yè)務(wù)模式單一，消費者很難對某個平臺產(chǎn)生使用黏性，所以不少公司選擇“高補貼”和“狂燒錢”的商業(yè)模式。2015年下半年，隨著資本“寒冬”的到來，不少投資者投資趨于理性。一旦沒有投資人“輸血”，公司又沒有造血功能，倒閉只是時間問題。

    此外，熊偉認(rèn)為，資本的熱捧在一定程度上加速了巨頭模式。目前來看，2015年4月，阿里成立汽車事業(yè)部，短時間內(nèi)整合了近1萬家4s店、近2萬家汽車售后服務(wù)網(wǎng)點等各類O2O合作資源，將觸角延伸到了汽車全產(chǎn)業(yè)鏈。

    創(chuàng)業(yè)本身成功概率有限

    “倒閉潮的來臨是遲早的事情”，熊偉認(rèn)為隨著大環(huán)境的變化，不論是創(chuàng)投機構(gòu)的LP還是PE／VC機構(gòu)本身投資都趨于謹(jǐn)慎。之前“燒投資人錢”的模式實際上可能創(chuàng)造的是偽需求。創(chuàng)業(yè)公司可能會進入“剩者為王”的時代。

    經(jīng)緯中國創(chuàng)始人張穎在此前發(fā)表中的文章說：最近見了很多中后期基金老大，國內(nèi)各種金主，強烈感覺到市場在變冷，融資越來越難。不管是基金，還是公司，很多都會出現(xiàn)資金問題。他建議，沒融到資金的公司，極力加油提速降價，靈活處理以拿到錢為唯一目的。

    張穎說，“現(xiàn)在的世界完全不一樣了，投資人想要知道的都是你如何收支平衡，別再跟我說太多增長和GMV。不管是什么行業(yè)，如果你能處理好增長和收支平衡，過了那個點，你就是贏家。”

    同時，相較于之前“商業(yè)模式創(chuàng)新”，熊偉認(rèn)為之后的創(chuàng)業(yè)公司會更強調(diào)“技術(shù)創(chuàng)新”。“創(chuàng)業(yè)本身成功概率就偏低。一般行業(yè)內(nèi)接觸50家公司后，才會投資其中1~2家公司。而且，這個投資也有可能失敗，所以創(chuàng)業(yè)的成功率可想而知。”熊偉表示，一批真正優(yōu)秀的企業(yè)依然會獲得資本支持，前兩年的創(chuàng)業(yè)熱潮正在經(jīng)歷一輪洗牌。

    (本文轉(zhuǎn)自證券時報記者，作者朱筱珊，文章僅代表作者觀點。微網(wǎng)倡導(dǎo)尊重與保護知識產(chǎn)權(quán)。如發(fā)現(xiàn)本站文章存在版權(quán)問題，請聯(lián)系我們，我們將及時溝通與處理。)

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