今年上半年，創(chuàng)業(yè)浪潮來勢(shì)洶涌，資本熱錢紛紛涌入，一派夏日的火紅。進(jìn)入下半年，寒冬驟至，部分燒錢燒不出投資人希望的企業(yè)，在資本市場(chǎng)的始亂終棄下，開始陸續(xù)崩盤倒下，創(chuàng)業(yè)公司在泡沫聲中肆意狂歡后，在資本寒冬論中尸橫遍野。
泡沫、寒冬、死亡、倒閉潮……這些幾乎是當(dāng)下創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域不可繞開的關(guān)鍵詞。如若時(shí)針撥回到一個(gè)季度前，狀況卻還截然相反：“互聯(lián)網(wǎng)+”以及“大眾創(chuàng)業(yè)”的政策性春風(fēng)下，創(chuàng)業(yè)者寄希望于改變和顛覆；各地孵化器雨后春筍冒出；公司估值節(jié)節(jié)攀升；投資額度屢創(chuàng)新高。
乍一看“冬天”確實(shí)來得有些突然。但其實(shí)不然，行業(yè)早已秋風(fēng)陣陣。而8月份A股的首次暴跌終于帶來了最強(qiáng)勁的“寒流”。過于依靠VC輸血的O2O領(lǐng)域幾乎成了重災(zāi)區(qū)，一片哀鴻。南都記者采訪發(fā)現(xiàn)，大眾創(chuàng)業(yè)的瓶頸并非在資本層面，而在于商業(yè)模式和產(chǎn)品的不成熟。O2O、智能硬件等熱門領(lǐng)域“傻錢多”的大門在關(guān)上后，創(chuàng)業(yè)者該何去何從？
小區(qū)社交軟件“叮咚小區(qū)”可以被視為行業(yè)入冬的第一陣?yán)滹L(fēng)。2014年3月成立，隨后曾高調(diào)宣布獲得億元天使輪投資，但沒多久便被爆出資金鏈斷裂，團(tuán)隊(duì)大幅裁員，關(guān)停北京辦公室。
叮咚小區(qū)并非個(gè)案，之后便陸續(xù)吹來“寒風(fēng)”。各個(gè)領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)熱情雖未減，但有經(jīng)驗(yàn)的投資人早已收緊錢袋，準(zhǔn)備迎接冬天。經(jīng)緯創(chuàng)投合伙人張穎早在一年前就寫過一封給經(jīng)緯系C E O的信，表示資本市場(chǎng)的熱度必將轉(zhuǎn)冷，不管泡沫是否到來，必須做好準(zhǔn)備，逆市發(fā)力。
創(chuàng)業(yè)冬天的首股寒流源自8月18日A股市場(chǎng)新一輪的暴跌，既而全球市場(chǎng)集體受染。上市公司的市值因?yàn)槎?jí)市場(chǎng)行情變化平均蒸發(fā)掉了50%-70%。二級(jí)市場(chǎng)暴跌導(dǎo)致不少公司LP的資產(chǎn)縮水，從而影響到了一級(jí)市場(chǎng)基金投資，進(jìn)而影響到一級(jí)市場(chǎng)VC和PE的投資節(jié)奏。
最明顯的后果，私募市場(chǎng)的估值體系開始進(jìn)行調(diào)整。這樣一來，一些Pre-IPO的項(xiàng)目受到了擱置，同時(shí)與之對(duì)標(biāo)的估值體系開始受到影響。估值在短時(shí)間內(nèi)甚至砍到一半的情況并不罕見。
行業(yè)紅利消失 洗牌開始
接下來的事情毫無意外。創(chuàng)業(yè)公司的死亡名單越來越多，甚至可以用“一片哀鴻”來形容。
過于依靠VC輸血的O2O領(lǐng)域幾乎是各個(gè)領(lǐng)域當(dāng)中最為慘烈的。涵蓋了醫(yī)療、餐飲、房產(chǎn)、出行、汽車、教育、金融等各個(gè)行業(yè)。日前，劉強(qiáng)東在公司內(nèi)部的一場(chǎng)分享演講中透露，有估值2億美元的二手車A PP公司，其實(shí)交易量少得可憐，“只有兩輛，還是員工自己買的”。這樣的情況幾乎發(fā)生在各個(gè)領(lǐng)域。難以培養(yǎng)用戶習(xí)慣，即便靠補(bǔ)貼拿到了資本，但等錢燒完了，用戶習(xí)慣還是沒有沉淀。這幾乎是O2O行業(yè)面臨的最大問題。
除了O2O賽道外，包括手機(jī)、智能硬件、互聯(lián)網(wǎng)金融等領(lǐng)域也都面臨著諸多問題。僅以手機(jī)行業(yè)為例，最近大可樂手機(jī)被爆破產(chǎn)。大可樂2012年曾經(jīng)以黑馬的姿態(tài)殺入互聯(lián)網(wǎng)手機(jī)行業(yè)，但目前投資方停止輸血。創(chuàng)始人丁秀洪在回顧創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷時(shí)對(duì)媒體表示：“手機(jī)行業(yè)發(fā)展到今天，其實(shí)拼的是資本，錢要足夠多，另外還要有足夠強(qiáng)的團(tuán)隊(duì)才能做下去。”正如手機(jī)中國(guó)聯(lián)盟秘書長(zhǎng)王艷輝向南都記者預(yù)測(cè)：“手機(jī)行業(yè)的倒閉潮其實(shí)才剛剛開始。”
GGV (紀(jì)源資本)管理合伙人童士豪認(rèn)為：創(chuàng)業(yè)的高峰都是伴隨著一個(gè)行業(yè)巨大的變革的，行業(yè)產(chǎn)生巨大的紅利，導(dǎo)致一大批創(chuàng)業(yè)公司產(chǎn)生。但經(jīng)歷了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)以及智能手機(jī)的紅利高峰，各行各業(yè)的創(chuàng)業(yè)公司終于開始洗牌。
缺造血能力 錢燒完后無以為繼
“不是toB或toC，而是toVC。”
這是行業(yè)內(nèi)常說起的一種怪象。這些創(chuàng)業(yè)企業(yè)在融資較輕松的環(huán)境時(shí)，憑借一些“好故事”獲得了融資。然而對(duì)于創(chuàng)業(yè)者來說，商業(yè)模式并沒有考慮清楚。同時(shí)缺乏預(yù)言能力，抓不住產(chǎn)品痛點(diǎn)，或者說對(duì)從事的行業(yè)沒有深刻認(rèn)識(shí)，嚴(yán)重脫離了行業(yè)的邏輯和專業(yè)。
但在這樣的背景下，創(chuàng)業(yè)公司為了提升用戶或者是其他V C喜歡看到的數(shù)據(jù)，拿錢瘋狂地“投入”，但不賺錢。當(dāng)這個(gè)行業(yè)處于上升時(shí)，VC可以不斷地投錢，但當(dāng)泡沫破裂時(shí)，VC的錢無法跟上，創(chuàng)業(yè)公司的供血中斷，受損的還是創(chuàng)業(yè)公司。
從整個(gè)市場(chǎng)環(huán)境上來看，同質(zhì)化過于嚴(yán)重。U ber的成功，讓無數(shù)人想成為“某某領(lǐng)域的U ber”。但即便將過去互聯(lián)網(wǎng)的習(xí)慣轉(zhuǎn)移到手機(jī)上，但尚未證明這是一個(gè)絕對(duì)可靠的商業(yè)模式。因?yàn)槟壳巴顺霭咐匀徊欢唷?/span>
對(duì)于創(chuàng)業(yè)公司的倒下，除了資金鏈斷裂、缺乏造血能力之外，創(chuàng)業(yè)公司的失敗還有諸多理由：比如急流勇退型，即創(chuàng)始人主動(dòng)退出市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，轉(zhuǎn)讓企業(yè)控制權(quán)；觸碰政策禁區(qū)型，即因國(guó)家政策限制，關(guān)門、倒閉或轉(zhuǎn)讓，不一而足。
創(chuàng)投環(huán)境浮躁 投資人一哄而上
相比創(chuàng)業(yè)者說來，本來小眾的投資行業(yè)，在過去一年也變得“大眾”起來。
對(duì)于投資人來說，投資的意義就在于找到有價(jià)值的項(xiàng)目，并在合適的時(shí)候退出獲取合理的回報(bào)，這是基本的邏輯。但隨著“夏日的浮躁”，“有價(jià)值的項(xiàng)目”變得趨同，而投資人也一哄而上，整個(gè)創(chuàng)投環(huán)境變得異常浮躁。
針對(duì)高估值的問題，童士豪深有感觸。他向南都記者回憶：“我投小米是從A輪開始的，當(dāng)時(shí)大概3000萬美元的估值，基本屬于那時(shí)最貴的項(xiàng)目，很多人嫌貴不敢投。但目前國(guó)內(nèi)隨便一個(gè)項(xiàng)目出來融資，估值都要價(jià)兩三千萬美元。”
同時(shí)，一些VC也放縱了創(chuàng)業(yè)公司來吹噓自己的融資金額。融資金額造假使得創(chuàng)業(yè)公司的估值水漲船高。清科集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO倪正東表示：“現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)公司把上市后可能的估值用來融B輪，B輪的估值拿來融天使，甚至一個(gè)沒有產(chǎn)品的公司都可以估值上億。一些無良VC也放縱了這種浮夸風(fēng)讓整個(gè)創(chuàng)投環(huán)境變得浮躁。”
泡沫和寒冬的到來，也是對(duì)投資人和投資機(jī)構(gòu)的新一輪洗牌。投資者開始獨(dú)立思考了，他們不再被創(chuàng)業(yè)家或者想要擴(kuò)大規(guī)模的公司所蠱惑，他們開始由被動(dòng)變主動(dòng)，開始相信自己的眼睛，用理性和專業(yè)進(jìn)行投資。對(duì)于市場(chǎng)來說，也是一個(gè)去偽存真的過程。讓創(chuàng)業(yè)回歸到商業(yè)的本質(zhì)，依據(jù)企業(yè)自身造血能力決定自己要分掉多大的蛋糕。
記者手記
創(chuàng)業(yè)創(chuàng)投可多關(guān)注醫(yī)療健康領(lǐng)域
冬天來了，但春天還會(huì)遠(yuǎn)嗎？南都記者采訪獲悉，不管是投資者還是創(chuàng)業(yè)者，都認(rèn)同目前市場(chǎng)上存有泡沫，但他們依然看好未來前景，并認(rèn)為泡沫可以加速行業(yè)的發(fā)展。
當(dāng)資本回歸理性，整個(gè)行業(yè)也變得更為健康。峰瑞資本創(chuàng)始合伙人李豐表示：“慢慢的，市場(chǎng)也會(huì)回歸健康，也就是說，必須讓面向未來的好企業(yè)值更多的錢，讓面向傳統(tǒng)的企業(yè)值更少的錢。資本市場(chǎng)必須能分辨什么是好企業(yè)什么是不好的企業(yè)，并且賦予好企業(yè)更好的流動(dòng)性和交易結(jié)果，才叫健康的資本市場(chǎng)。這是健康的最基本前提。”
在賽道上，并無定論。上周白宮重磅發(fā)布《美國(guó)創(chuàng)新新戰(zhàn)略》，在這一版的美國(guó)創(chuàng)新戰(zhàn)略中，奧巴馬重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了以下九大戰(zhàn)略領(lǐng)域：先進(jìn)制造、精密醫(yī)療、大腦計(jì)劃、先進(jìn)汽車、智慧城市、清潔能源和節(jié)能技術(shù)、教育技術(shù)、太空探索和計(jì)算機(jī)新領(lǐng)域。
根據(jù)投中集團(tuán)旗下金融數(shù)據(jù)產(chǎn)品CVSource統(tǒng)計(jì)顯示，2015年三季度醫(yī)療健康領(lǐng)域VC/PE融資案例25起，醫(yī)療健康領(lǐng)域VC/PE融資金額呈現(xiàn)出激進(jìn)上漲趨勢(shì)，醫(yī)療健康領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力。
誠(chéng)然，創(chuàng)業(yè)投資便是如此？梢源蟾蓬A(yù)知，三五年這個(gè)周期以內(nèi)，什么事情或者什么趨勢(shì)是注定要發(fā)生的，但沒有人能判斷這個(gè)路在哪里；蛟S，這也是創(chuàng)業(yè)的樂趣。（文/南方都市報(bào)，魯浩）
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